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　　入口迎来岑岭期以及国内糖厂库存同比偏高导致阛阓供应宽松，需求推崇一般且阛阓囤货意向缓慢，供强需弱矛盾越过导致三季度白糖价钱下落。四季度国内迎来新分娩季，新糖上市增多供应量，且新季国内增产预期较强，四季度白糖阛阓走势或解雇季节性法规，价钱要点连接下移。

　　三季度糖价涉及年内最低

　　2024年三季度白糖阛阓价钱震憾下落，诚然季度末受海外糖价高潮带动出现跟涨行情。以主产区广西南宁阛阓为例，终结9月25日，2024年三季度平均价钱6371元／吨，环比下落2.73%，同比下落13.39%。其中9月中旬价钱跌至2024年以来最低点6200元／吨，较年内高点下落7.88%。

　　白糖阛阓供强需弱矛盾越过是导致价钱下落的主要原因。2023/24年度国内糖产量增多以及三季度入口增量预期实现，导致糖厂库存一直高于客岁同时水平。中秋和国庆节日备货对需求提振有限，诚然阛阓出现季节性补库满足，但价钱下落的配景下广阔刚需采购为主，囤货意向诽谤白丝 跳蛋，中秋节后阛阓需求参预季节性淡季。

　　入口增量预期实现国内去库存经由慢于客岁同时

　　海外糖价下落导致入口糖资本下降，5月中旬原糖期货价钱年内初度跌破18好意思分／磅，配极端50%关税原糖入口加工一度由失掉转为盈利，配额内15%关税表面入口加工利润达到1350元／吨以上，国内入口积极性普及。巴西四肢中国入口糖主要开头国，对中国的船期能够在40-50天。7月起入口糖到港量驱动增多，8-9月入口将延续增量趋势，瞻望三季度国内入口糖数目达到170万-180万吨，同比增多66.67%-76.47%。

　　国内5月下旬榨季分娩收尾后，糖厂参预去库存阶段。跟着入口糖资本下降以及入口量增多，国内以入口为原料的加工糖价钱上风表示。加工糖主要漫衍在沿海一带，8月加工糖和广西糖价差一度收窄至30元／吨，较年内最高水平收窄520元／吨。广西糖北销价钱上风缓慢，何况北糖南运的变化也导致南边产区出货速率放缓。终结8月底，2023/24年度国内糖厂工业库存110万吨，同比增多25.25%。

　　阛阓需求偏淡主动囤货行径较少

　　由于本年白糖阛阓行情下落，以及下流含糖食物行业合座消费情况一般，阛阓采购周期镌汰，广阔刚需采买为主。为了侧目跌价风险，中下流保管低库存景象，主动囤货意向缓慢。诚然中秋国庆前阛阓受到节日备货带动，出现季节性补库满足，但中秋节后下流需求迎来季节性淡季，阛阓走货压力增多。瞻望三季度寰宇糖厂销量200万至210万吨，环比减少20.75%至24.53%。

　　四季度价钱要点或连接下移

　　通过近13年白糖价钱季节性波动法规不错看出，10月达到全年价钱高点，11-12月价钱下落。主要因为10月国内新榨季刚驱动，一般惟一朔方甜菜糖厂开榨，新糖上市量未几且发射限制有限，南边主产区11月接续开榨，开榨前糖厂陈糖库存束缚耗尽，阛阓供应相对孔殷。跟着南边新糖多半上市，阛阓供应逐渐宽松，糖价承压回落。

　　具体分析本年四季度国内白糖阛阓情况。供应端，9月中下旬朔方甜菜糖厂迎来分娩季，国庆节后糖厂开榨岑岭期，新糖将接续上市，11月南边主产区也将接续驱动分娩，国内新糖上市量增多，何况新季国内存在增产预期，阛阓供应压力预期较大。另外本年入口量和榨季末糖厂结转库存量均同比偏高，也导致新榨季驱动前白糖阛阓供应相对处于宽松景象。需求端，中秋节后阛阓处于季节性需求淡季，一直到春节备货前阛阓处于刚需采买的景象，访佛阛阓对新榨季糖价存悲不雅预期，导致中下流囤货意向较弱。

　　合座来看，10月国内新糖上市量有限，南边糖厂去库存的配景下存在挺价心态，或守旧糖价难跌，但阛阓供应宽松的阵势难以守旧糖价大幅度高潮，11-12月跟着国内糖厂大面积开榨，新糖迎来上市岑岭期，阛阓供应压力表示，瞻望糖价解雇季节性法规下落为主。

　　（作家：孙悦白丝 跳蛋，卓创资讯分析师）